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周三机构一致看好的七大金股

散户查股网 www.6651414.com/   〆时间2019-07-10 10:02:03 〇   ‐浏览58/ ‐打印
  散户查股网(www.6651414.com)2019-7-10 8:32:43讯

  交控科技:国产自研CBTC城轨信号系统领军企业
  类别公司 研究机构东北证券 研究员 刘军,邰桂龙
  交控科技是国内首?#39029;?#21151;研制并应用自主化CBTC核心技术的厂商,是国内自主化城市轨道交通信号系统技术的领跑者。公司主要产品有基础CBTC系统、I-CBTC系统和FAO系统,城轨领域自主化CBTC系统构筑行业竞争高壁垒,是公司的主导产品的核心基础技术,也是公司参与市场竞争核心竞争力。公司采用城轨信号系统项目总承包模式,自制关键设备和系统的毛利率较高,盈利能力强;近年来,收入规模增加,期间费用率下降,利润水平趋势向上。公司股权结构分散,股东背景?#30475;?京投公司是北京国资委的国有独资公司,郜春海深耕行业多年,?#30475;?#30340;股东背景保障公司?#20013;?#30340;开疆拓土。

  城市轨道交通行业维?#25351;?#26223;气,城轨信号系统市场?#20013;?#25193;大,竞争格局良好。根据发改委已批复城轨线路数据,2019年-2021年是城市轨道交通通车高峰期,是新建城轨线路的高峰期;中长期来看,随着经济?#27426;?#21457;展,人口流动和城市化进程加速,城市轨道交通建设缓解城市公共出行压力;短期看,城轨建设对于^稳经济?#24065;?#20041;重大,从2018年下半年至今,发改委加快批复城轨线路。城轨信号系统市场竞争格局良好,全国具备总承包能力的供应商12家,交控科技是国内厂商中在自研CBTC和FAO产品实现工程应用的第一家。

  公司具备核心竞争力,未来三年公司业绩维?#25351;?#22686;长。公司本次发行?#30333;?#32929;本为1.2亿股,本?#25991;?#21457;行人民币普通股不超过0.4亿股(行使超额配售选择权之前),全部为发行新股,以公司发行0.4亿股计算,发行人发行后股本为1.6亿股。我们预计公司2019年-2021年收入为15.41/20.30/25.74亿元,同比增速为32.56%/31.70%/26.81%;2019年-2021年公司归母净利润为0.94/1.40/2.02亿元,同比增速为41.79%/48.37%/44.43%。结合交控科技行业地位和公司未来业绩增速,我们认为给予交控科技30-35倍估值相对合理,对应市值在28.24-32.95亿元,对应价格为17.65-20.59元。

  风险提示:城轨建设投资大幅下滑;城轨信号系统竞争格局恶化;宏观系统性风险。


  聚辰股份:国产EEPROM龙头
  类别公司 研究机构西南证券 研究员 陈杭
  聚焦三大产品线,积累长期稳定客户群 ] 。 聚辰股份成立于 2010年,专门从事高性能、高?#20998;始?#25104;电路产品的研发设计和销售,并提供应用解决方案?#22270;?#26415;支持服务。公司目前拥有 EEPROM(电可擦除可编程?#27426;?#23384;储器)、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条主要产品线。智能手机摄像头 EEPROM 芯片领域,已与?#20174;遏?#27431;菲、丘?#36873;?#20449;利、立景、富士康等行业领先厂商建立长期合作关系;
  在液晶面板、通讯、计算机及周边、医疗仪器等市场应用领域,已积累了包括友达、群创、京东方、华星光电、 LG、海信、强生、海尔、伟易达等在内的国内外众多优质终端客户资?#30784;?br />
  财务报表健康,各项指标稳健。 2016、 2017及 2018年度,公司的营业收入分别为 3.1亿元、3.4亿元及 4.3亿元,2017年、2018年增幅分别为 12.1%及 25.7%;
  2016、 2017及 2018年度,公司净利润分别为 0.3亿元、 0.6亿元及 1.0亿元,2017年度及 2018年度较前年增幅分别为 65.6%及 80.0%,增长较快。EEPROM产品是公司第一大主营业务, 收入占公司营业收入的比例均超过 75%,?#39029;手?#24180;上升的趋势。 2018年度公司综合毛利率为 45.9%,比 2017年的 48.5%略有下降,但三年来毛利?#39318;?#20307;保持稳定且与同行业可比公司相比较为接近。

  重视研发创新,科技成果与产业深度融合。 近三年来,公司研发投入占营业收入比例虽有所下降,但一直维持在 12%以上, 2018年度的研发投入达 0.5亿元。

  截至 2018年底,公司共有研发人员 64人,占员工总数的 44.8%,研发人员平均拥有 8年以上的专业经验;拥有境内发明专利 26项,实用新型专利 16项,美国专利 5项,集成电路布图设计登记证书 44项,目前正在申请的境内发明专利 15项,并已将全部 25项核心技术应用于公司现有产品和募投项目拟开发的产?#20998;?发挥公司研发能力?#22270;?#26415;积累的优势,实?#33267;?#31185;技成果与产业的深度融合。 此外, 公司产品销售采用^经销为主、直销为辅 ̄的销售模式。 2016年、2017年、 2018年,公司产品在经销模式下的销售额占比分别为 83.7%、 86.8%和 89.1%,占比稳中有升。

  各产品线需求稳定增长, EEPROM 市场份额国内领先。 2018年公司为全球排名第三的 EEPROM 产品供应商,占有全球约 8.2%的市场份额,市场份额在国内 EEPROM 企业中排名第一;此外, 2018年公司为全球排名第一的智能手机摄像头 EEPROM 产品供应商,占有全球约 42.7%的市场份额。随着智能手机摄像头模组升级和物联网的发展,智能手机摄像头和汽车电?#21491;?#25104;为 EEPROM市场增长的主要驱动力。预计 2023年,全球 EEPROM 市场规模将达到 9.1亿美元;音圈马达驱动芯片市场规模将达到 2.7亿美元。受益于智能卡在移动通信、金融支付、公共事业等领域应用的增加,全球智能卡芯片出货量将达到 279.8亿颗,市场规模将达到 38.6亿美元。

  风险提示: 宏观经济形势、产业政策扰动; 市场竞争加剧导致市场价格下降、行业利润缩减;研发失败、 技术升级迭代或不及预期的风险。


  神工股份:国内领先的半导体级单晶硅材料供应商
  类别公司 研究机构西南证券
  神工股份:国内领先的半导体级单晶硅材料供应商 ] 。 公司专注于半导体级单晶硅材料的研发、生产和销售,是国内领先的半导体级单晶硅材料供应商。经过多年的发展,公司在半导体级单晶硅材料领域已建立起完整的研发、生产和销售体系,产?#20998;柄看?#21040;国际先进水平,已可满足 7nm 先进制程芯片制造刻蚀?#26041;?#23545;硅材料的工艺要求。公司产?#20998;?#35201;销往日本、韩国、美国等国家和地区。

  目前公司已成功进入国际先进半导体材料产业链体系,在行?#30340;?#25317;有了一定的知名度。

  保持核心技术优势,快速布局单晶硅项目。 公司整体实力和盈利能力?#27426;?#22686;强,营业收入及归母净利润?#20013;?#22686;长。 2017年营业收入较上年增长 186%, 2018年营业收入较上年增长 123.9%,?#26149;?#24180;均增长率达到 152.8%。归母净利润2017年和 2018年较上年的增长率分别为 328.6%、 132.4%,?#26149;?#24180;均增长率达到 215.6%。 研发费用投入总量整体呈增长趋势, 2018年公司研发费用投入为 0.1亿元,同比增长 110.2%。公司?#27426;?#25913;变现有工艺,逐步启动新产品研发项目, 2018年末公司已经开始重点布?#20013;?#29255;用单晶硅产品研发项目,预期未来研发投入将?#27426;?#25193;大。

  专注半导体级单晶硅材料,紧抓发展机遇。 公司主要产品为大尺寸高纯度半导体 级 单 晶 硅 材 料 。 半 导 体 级 单 晶 硅 材 料 指 纯 度 达 到 9至 11个 9( 99.9999999%-99.999999999%)的单晶硅材料,是集成电?#20998;?#36896;的基础材料。

  公司主要产品为刻蚀用单晶硅材料,目前主要应用于加工制成半导体级单晶硅部件。

  半导体硅材料需求增长, 市场空间广阔。 2017年度,全球半导体硅材料市场规模为 92亿美元,同比增长达 20.7%,半导体硅材料市场快速发展。 目前全球刻蚀用单晶硅材料市场规模约 1500吨-1800吨,公司 2018年市场?#21152;新?#32422;13%-15%。随着全球集成电路产业规模?#20013;?#22686;长,集成电?#20998;?#36896;厂商?#20013;?#22686;加?#26102;?#25237;入,新生产线陆续建成,新增刻蚀设备?#27426;?#25237;入使用,刻蚀用单晶硅材料需求将进一步扩大。 2016年-2018年,全球主要刻蚀设备供应商业务规模快速增长, 2017年三大厂商收入增幅平均达 38%,新增刻蚀设备?#27426;?#25237;入使用,刻蚀用单晶硅材料需求随之增长。

  半导体材料市场稳步增长, 公司发展前景良好。 近年来全球半导体市场?#20013;?#20445;持增长势头,带动半导体材料市场稳步增长。在刻蚀用单晶硅材料市场,公司作为国内生产厂商,技术水平已达到国际先进水平,在技术快速升级、政策环境良好以及国内市场需求增长等诸多因素的共同影响下,国内半导体产业迎来了有利的历史发展机遇,公司作为半导体产业链上游硅材料供应商,拥有较强的技术优势和市场竞争力,未来发展前景良好。

  风险提示: 半导体行业景气度下行风险;客户集中度较高,存在客户集中风险;
  公司产?#20998;?#35201;出口至境外,部分原材料从境外进口,存在国际贸?#36861;?#38505;。


  芒果超媒:基本面强劲,关注限售股解禁提供的回调买点
  类别公司 研究机构联讯证券 研究员 陈诤娴
  A股唯一纯正的付费视频标的
  公司为中国付费视频领域二线蓝筹,亦为A股唯一纯正的付费视频标的,以2019年?#20449;?#21033;润计,83%来自主攻付费视频的子公司快乐阳光。公司第一大股东暨实际控制人为湖南广播电视台,^芒果 ̄为其优质内容输出平台。

  中国付费视频行业前景广阔
  决定付费视频市场容量主要是两个变量,付费率和ARPU值,目前中国付费?#39318;?#39640;的平台为爱奇艺(IQ.N),其付费率为15%,ARPU值为123元/年,而以美国的Netflix(NFLX.N)为代表的成熟市场其付费率为46%,ARPU值为186美元/年(约合1,280元/年),即便在如此高基数上,?#21592;?#25345;约30%的按年增速。

  中国付费视频行业盈利拐点将至
  受惠政策监管,以在线视频为代表的渠道方购买内容的成本在下滑,在线视频的商?#30340;?#24335;为前期以巨额投入获得海量内容,以爱奇艺为例,其2018年亏损91亿元,而预估2019年其内容支出约为280亿元,内容成本节约一小步,对盈利而言就是一大?#20581;?br />
  估值具备吸引力
  目前公司股价分别对应2019年PE32.6倍和2020年PE26.4倍,对应PEG为1.5倍。从PEG的角度而言,不但低于万达电影(002739.SZ)的2.0,亦低于有上千年历史的贵州茅台(600519.SH),即便考虑到市场给予份额领导者的溢价,我们仍认为其估值已明显具备吸引力。

  投资建议及预测
  我们预估公司2019-2020年分别实现收入113.10亿和134.02亿元,分别增长17.1%和18.5%;实现净利润12.7亿元和16.0亿元,分别增长41.0%和25.9%。重申^买入 ̄的投资评级。理由为:(1)为中国视频付费行业起飞受惠者;(2)中国付费视频盈利即将迎来拐点;(3)具备吸引力的估值。

  风险提示
  内容风险,监管风险。


  恒瑞医药:PD~1食管鳞癌III期临床结果优异,阿比特龙首仿上市,仿创结合?#20013;平?
  类别公司 研究机构东吴证券 研究员 全铭,焦德智,许汪洋
  事件:2019年7月9日,公司发布公告,卡瑞利珠单抗单药二线治疗晚期食管鳞癌的随机、开放、化疗药对照、多中心III期临床研究(以下简称^ESCORT研究 ̄)达到主要研究终点。ESCORT研究结果表明,对于既往一线化疗失败的局部晚期或转移性食管鳞癌患者,接受卡瑞利珠单抗单药治疗对比研究者选择的化疗,可延长患者的总生存期。

  同时,公司重磅药醋酸阿比特龙片近期获批上市,成为国内首个该?#20998;?#20223;制药上?#23567;?br />
  卡瑞丽珠单抗二线治疗晚期食管鳞癌达到主要临床终点,适应症推广提升产品竞争力。

  ESCORT研究是一项随机、开放、化疗药对照、多中心III期临床研究,于2017年5月开始入组患者,截至2019年5月,共有448例患者随机入组并接受研究药物,其中228例患者接受了卡瑞利珠单抗治疗,220例患者接受了研究者选择化疗。近日,本研究已达到了预设的主要研究终点,即总生存期。研究表明,对于既往一线化疗失败的局部晚期或转移性食管鳞癌患者,接受卡瑞利珠单抗单药治疗对比研究者选择的化疗,可延长患者的总生存期。

  中国食管鳞癌患者人群广。GLOBOCAN 2018研究显示,2018年全球有57.2万人新诊断为食管癌,同时又有50.9万人死于食管癌,在所有肿瘤中分别排在第七位和第六位,东亚地区最为多见,欧美等发达国家相对较少,而中国是食管癌发病大国。根据2018年中国癌症报告,食管癌新发病例数为25.8万,发病率排在第六位,其中?#34892;?8.5万,女性7.2万,食管癌死亡患者为19.3万人,位居第四位,鳞癌在亚洲非洲国家更为多见,在我国,90%左右的食管癌为鳞癌。

  卡瑞丽珠单抗在食管鳞癌PD-1临床进度最快。君实的特瑞普利2019年1月31日开始临床3期,信达信迪利单抗联合TP方案治疗一线食管鳞癌的研究于2018年11月21日首次公示,而百济神州BGB-A317与化疗作为食管癌患者一线治疗的临床3期包括国际多中心试验:总体480人,中国240人,预?#26222;?#20307;进度方面恒瑞在国产PD-1厂家中进度最快。

  卡瑞丽珠单抗在重大肿瘤种类中布?#21046;?#20840;且进度领先。公司四大瘤肿投入力度大,并且进?#35748;?#20154;,在食管鳞癌方面预?#24179;?#24180;下半年申报上市,?#20255;?#26041;面,公司上半年提交了二线治疗肝细胞癌的新药上市申请,胃癌方面,公司联合阿帕替尼的治?#21697;?#26696;顺利进入临床3期,而在非小细胞方面,公司多个联合用药方案均处于临床3期。

  n 重磅药醋酸阿比特龙片获批上市,产品竞争格局好,市场空间大。

  7月5日,药品注册进度查询结果显示,恒瑞医药的醋酸阿比力特龙上市申请获得批准,成为国内首仿。阿比特龙(泽珂)的原研厂家是强生,最早于2011年4月在美国上市,适应症为前列腺癌,2018年全球销售额达35亿美元。泽珂于2015年在中国获批上?#23567;?#20013;国前列腺癌是?#34892;?#26368;常见的泌尿生殖系统癌症,发病率大约为9.8/10万人,结合国内人口基数,市场空间大。

  原研快速孕育市场,公司首仿?#22411;?#21152;快放量。2017年阿比特龙通过谈判进入医保,药价下降53%,医保纳入加快?#20998;?#25918;量,2018年阿比特龙PDB销售额达3.25亿元,同比增长594%,销量方面为2017年的8.5倍。

  目前国产厂家方面,除恒瑞获批上市以外,成都新越(2017.11)、齐鲁制药(2018.6)、正大天晴(2018.3)、江西?#36739;?2018.2)以及印度瑞迪(2018.10)均申报上市(括号内为申报时间)。公司通过首仿优势?#22411;?#36805;速抢占原研药市场。

  盈利预测与投资建议
  基于公司稳健的经营风格、多样化的产品线以及丰富的研发管线储备,我们预计公司2019-2021年营业收入为225.52、290.95、365.36亿元,归母净利润为52.08亿元、67.49亿元、86.74亿元,同比增长28.1%、29.6%、28.5%,对应PE为56X/44X/34X,PD-1、?#37327;?#26367;尼、紫?#21363;?#30333;蛋白等重磅产品上市带来销售增长,丰富的研发管线为公司未来发展提供?#20013;?#25512;动力。公司作为行业龙头,受益于政策带来的创新药利好及行业集中度提升,因此我们维持^买入 ̄评级。

  风险提示
  公司药品招标低于预期;药品审评审批进度低于预期;研发管线进度低于预期;制剂出口低于预期。


  圣邦股份重大事件快评:上半年业绩超预期,国产替代打开新一轮成长空间
  类别公司 研究机构国信证券 研究员 ?#36153;?#20181;华,高峰
  19Q2业绩超市场预期,新产品放量盈利能力改善
  公司19年上半年归母净利润5326.37~6350.68万元,同比增长30%~55%,对应Q2单季度业绩3740~4765万元,超过市场预期。公司19Q1毛利率为49.22%,毛利率环比和同比均显著提升,公司电源管理和信号链路类产品在消费类电?#21360;?#36890;讯设备、工业控制、医疗仪器和汽车电?#25317;?#39046;域积极拓展,协助重点客户进行产品研发。同时,公司产品在物联网、智能家?#21360;?G通讯等新兴市场的推广也取得了良好进展,逐步开展部分核心芯片的国产化替代。此外伴随着钰泰半导体的并表,进一步完善了公司的布局,钰泰半导体的快速增长也是公司的业绩能够超预期的核心原因之一。

  高壁垒,高毛利率,公司将显著受益国产替代趋势
  在国内产业链自主可控的大趋?#31080;?#26223;下,随着下游客户国产替代意愿的增强,作为核心器件之一的模拟IC产品将迎来国产化替代的快速成长机遇。18年圣邦推出了200多款完全自主产权的新产品,包括信号链路和电源管理类的诸多新产品?#23478;?#32463;达到国际领?#20154;?#24179;,下游应用的放量,叠加新产品放?#30475;?#21160;营收和毛利率双双提升。国产替代的大趋势下,我们认为圣邦作为国内稀缺的模拟芯片龙头将迎来快速增长期。

  上调盈利预测,维持^买入 ̄评级
  我们认为公司作为国内稀缺的模拟芯片龙头,行业门槛高,产?#20998;?#31867;多,研发投入大,伴随着芯片国产化的?#27426;t平?和下游客户对公司产品的?#20013;?#23548;入,公司?#22411;?#36814;来新一轮的成长机遇。

  我们上调了公司业绩预期,预计19~21年归母净利润为1.43/1.89/2.48亿元,同比增速37.6%/32.8%/30.7%,当前股价对应PE55/41/32X,维持^买入 ̄评级。

  风险提示
  1,宏观经济疲软背景下,可能出现下游需求疲软的风险。

  2,公司?#20013;?#21152;大研发投入,可能导致净利润增速不达预期的风险


  新数网络:数据和算法驱动的程序化广告公司
  类别公司 研究机构申万宏源 研究员 刘靖
  公司是广告科技公司,主营数据驱动的程序化广告业务及相关技术服务。 公司致力于实现广告主营销需求和媒体流量的最优匹配,提供的主要服务包括: 1) 大数据管理分析。

  新数数据管理平台主要包括数据采集传输、数据管理储存、数据业务应用、数据可视化?#24202;? 2)程序化广告投放。 包括程序化投放技术、定向投放技术、智能广告出价技术、可视化数据报表、投放策略优化技术。公司的主要收入来源还是 DSP 广告投放业务,2018年该项收入占比 96.96%,且过去三年占比逐年增?#21360;?br />
  公司竞争优势主要体现在算法和资源两方面: 1) 以算法为核心技术。 公司所处行业的核心是精准的广告供需匹配, ?#35272;?#20110;算法实现,公司核心技术包括分布式处理、大数据处理、大数据存储、广告计算技术等; 2)良好的资源,包括客户资源和媒体资?#30784;?#20844;司客户包括品牌客户、游戏客户等,累?#21697;?#21153;超过 2000家广告主;媒体合作资源包括阿里妈妈、腾讯、百度、爱奇艺、优酷等国内 PC、移动端、 OTT、 OTV 的主流平台。

  募资 2.5亿投资智能大数据广告投放分析系统建设项目,科创板第一套标准申报。 公司2018年研发投入占营业收入比为 4.88%,本?#25991;?#36164;主要用于程序化广告平台升级和智能大数据平台升级。 本次申请科创板上市标准为 ^ 市值不低于 10亿,前两年净利润均为正,且累计净利润不低于 5000万 ̄。

  游戏行业整顿致营收下滑,综合毛利率提升,毛利率水平高于国内同?#23567;?2017-2018年公司营收增长-0.31%和-12.6%,游戏类客户收入下滑是主因。 公司 2018年游戏类客户收入占比 74.52%,同比下滑 22.46%,而品?#35780;?#23458;户收入同比上升 38.99%。由于游戏类客户毛利率不足 20%,而品?#35780;?#23458;户毛利率超过 40%,因此公司综合毛利率呈上升趋势。公司 2018年毛利率 26.46%,高于国内同行爱点击、亿玛在线等,但低于美国同行Criteo 的 36.27%。

  建议用 PE 方法估值。公司所处行业已经进入相对成熟阶段,国内外同行可比公司较多,且已有盈利,建设采用可比公司 PE 水平的方法进估值。

  风险因素: 行业竞争加剧、政策监管加强



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